华福证券:首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级 目标价462港元
2024-05-14 【 字体:大 中 小 】
华福证券发布研究报告称,首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级,预计2023-2025年归母净利润将达到1.29/4.15/5.61亿元,分别同比增长137%/221%/35%。基于疫情后餐饮业复苏强势,叠加公司新品牌“趁烧”有望为公司带来新的增长曲线,故给予目标价4.62港元。
报告主要观点如下:
聚焦三大发力点,多维度赋能品牌扩张。
呷哺集团正式成立于1998年11月,2014年在香港交易所主板上市,被业内称为“连锁餐饮第一股”。上市后的呷哺集团深化行业优势,多品牌布局餐饮市场,依托原有品牌呷哺呷哺的经验,于2016年创立中高端火锅品牌——湊湊,延续品牌优势,形成两大核心火锅品牌矩阵。2022年,呷哺集团通过对单店模型八年不断的打磨,落地首家趁烧欢乐烧肉门店。从火锅市场进军烤肉市场,呷哺集团品牌实现了低中高端市场全覆盖,在深度和广度上赋能品牌扩张。
疫后餐饮行业触底反弹,连锁化与数字化加速发展。
在三年疫情的冲击下,餐饮企业因长时间处在非正常经营状态下,同时仍然要负担人工费用以及租金等成本,因此导致部分餐饮企业现金流受限,大量门店倒闭。2020-2022年末全国餐饮门店数量分别为978/863/775万家。2023年国内经济逐步复苏,餐饮消费表现亮眼。随信息技术的发展及年轻消费群体的增加,外卖市场规模将进一步提高,数字化将不断拓展用户就餐情景。未来中国餐饮连锁化进程将不断推进,餐饮体系不断转型升级。
精确消费定位,营销与产品服务并重。
呷哺集团聚焦吸引年轻消费者,在呷哺呷哺打造年轻人可接受的50-60元均价的高性价比小火锅,同时融入时尚的餐厅设计,打造丰富的“一定红”系列产品;湊湊根据年轻人的口味推出系列锅底、小食和茶饮,为年轻人提供了适合舒适的社交空间;趁烧更是以“欢乐”为抓手,捕捉当下年轻消费族群注重消费体验、追求食材品质风味,营造了多元化一站式欢愉餐饮场景。
风险提示:公司拓店速度不及预期;餐饮业需求恢复不及预期;运营成本控制不及预期;业绩不达预期对公司估值溢价产生负面影响风险。
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